2019年黄金的价格趋势

发布时间:2019-01-22 11:39 来源:信管家官网

2019年黄金的价格趋势

2018年以来,金价的走势和VIX指数很吻合,年初美股也经历了一次大幅下跌,导致VIX指数急剧上升,黄金也随之上涨。这种情形和目前美股下跌是类似的,不同之处在于:本次的下跌可能会远超年初美股下跌的幅度及影响,

年初美股下跌的美国宏观经济背景仍然强劲,处于经济高速增长的环境之中,股市下跌很快得以遏制。而目前,美国经济刚走过高峰,美联储下修2019年经济增长预期,市场信心支撑明显下降。目前VIX指数还没有达到年初的最高值,可以看到VIX指数仍有上升空间,黄金的上涨仍未见顶。而经历年初股市下跌企稳之后,VIX指数也随之逐步下降,黄金虽然也同步下降,但主要是受到美元走强影响。

从历史的数据来看,标普500指数的波动率和黄金ETF的波动率走势基本上都是完全一致的,这也体现了两个市场的联动性。但是今年10月份以来,黄金的波动率明显低于标普500的波动率,黄金的波动率有大幅上升的空间。此外,金价的上涨通常伴随着波动率的上升,而10月份以来黄金波动率明显滞后了金价的上涨,这两点都按时未来黄金的波动率将上涨。从历史数据可以看书,标普500和黄金的波动率是一致的,但是标普500指数和黄金的价格影响是相反的,波动率大幅上升通常暗含美股的下跌,而波动率大幅上升却通常意味着黄金的上涨,这也验证了黄金对于标普500显著的避险效应。

美国经济不景气,触发“选择性避险”

而行至现在,黄金的运行逻辑又发生了悄然变化。2018年全球经历了一系列的风险事件,但这些风险事件并没有刺激黄金上涨,反而2018年黄金基本上都是单边下滑,市场上一度认为黄金的避险功能已经失效。

但这个结论明显过于草率,黄金的避险功能并非已经失效,黄金的避险属性触发的本质上是来源于黄金的储备货币的属性,上述风险事件并不对美元作为世界货币构成任何威胁,黄金的避险属性本来就难以得到激发。

但这种情形已经开始迎来了改变,从今年的10月份以来,美股开始暴跌,黄金也止跌反弹。可以看到10月份以来美元指数其实一直延续上涨的态势,而黄金同样止跌上涨,两者的关系同样濒临被打破的可能。

虽然黄金上涨的部分原因是美联储的态度发生变化,但美联储最早是在11月15日发出的微妙信号,而美股暴跌导致黄金上涨在10月就已经发生。从时间上,可以排除美联储的态度是导致黄金和美元指数背离的原因。而黄金和美元指数正向变化,符合“选择性避险”的要素。


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