解读中央一号文件对期货市场的影响

发布时间:2019-02-20 11:01 来源:信管家官网

中央一号文件对农产品期货市场的影响:

白糖期货:

        中央1号文件中跟白糖相关的内容主要有四个方面。第一是扶贫,这也是1号文件开篇提及的事情。在“决战决胜脱贫攻坚”的要求下,作为老少边穷地区的广西,稳定甘蔗收购价、保障农民收益的思路或将延续。第二是双高基地,原文指出要“将糖料蔗“双高”基地建设范围覆盖到划定的所有保护区”,意味着双高基地的建设将按计划继续推进。第三是国产糖生产,原文指出要“巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力”,意味着国产糖产量求稳。第四是进口,原文提及“主动扩大国内紧缺农产品进口”,这是否意味着国内的食糖进口管控力度有所松动。另外,文件还提到要“加大农产品反走私综合治理力度”,与2018年1号文件中的内容一致,意味着食糖的打私力度仍将维持高强度。最后,在政策补贴方面虽然没有提及白糖,但文件中指出要“调整改进“黄箱”政策,扩大“绿箱”政策使用范围”。其中“黄箱”是指容易引起贸易扭曲的政策,如对农产品的直接价格干预和补贴,这与目前市场预期的“直补”政策是相冲突的,不知道是否会带来进一步影响,需要持续关注。

棉花期货:

        第二大部分“夯实农业基础,保障重要农产品有效供给”,第二条“完成高标准农田建设任务”,其中提及“恢复启动新疆优质棉生产基地建设”。笔者认为,新疆的自然和政策条件有利于优质棉花生产,新疆棉的机械化生产规模、田间管理水平、单产情况已达世界一流水平,进一步巩固新疆棉优质生产基地建设对于保障国内优质棉花供应有重要意义。预计2018/19年度新疆棉产量约511万吨,约占全国总量的92%(调研数据)。笔者预测,新疆棉花目标价格直补政策在2019/20年度到期后继续延期的概率偏大。

        第二大部分“夯实农业基础,保障重要农产品有效供给”,第五条“实施重要农产品保障战略”,其中提及“在提质增效基础上,巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力。加快推进并支持农业走出去,加强“一带一路”农业国际合作,主动扩大国内紧缺农产品进口,拓展多元化进口渠道,培育一批跨国农业企业集团,提高农业对外合作水平”。笔者认为,受制于环境、政策和产业格局客观限制,国内棉花产需缺口约300万吨/年,此前主要靠89.4万吨的进口配额和储备棉轮出平抑产需缺口,目前国储棉去库存任务已经完成,储备棉库存仅剩约275万吨,长期来看棉花就属于国内紧缺的农产品,预计2019年增发棉花进口配额的概率很大。这对国际棉花市场来说是出口需求增加的利好,国际贸易流的改变可能使得内外价差缩窄。目前,市场既无储备棉轮入轮出信息,也无增发进口配额消息,在中美贸易争端的大背景下,产业政策充满了不确定性,笔者预计这些政策大概率会在中美谈判结束后才能出台。

油料期货:

        2019年中央一号文件中关于油料作物的提法归纳为以下几点:(1)从农业种植端来说,要继续实施大豆振兴计划,多途径扩大种植面积。支持长江流域油菜生产,推进新品种新技术示范推广和全程机械化。(2)从拓展国内紧缺农产品进口渠道角度来说,提出要加强“一带一路”农业国际合作,主动扩大国内紧缺农产品进口,拓展多元化进口渠道,培育一批跨国农业企业集团,提高农业对外合作水平。(3)继续完善玉米和大豆生产者补贴政策。

点评:

        2018年一号文件中关于油料作物的重点是继续推进农业供给侧改革和完善农业种植结构,2019年一号文件中的侧重点已经明显转向扩大大豆种植面积和拓展紧缺农产品进口渠道。这个大背景是保证国内粮食安全,因中国大豆进口依赖程度高达85%以上,且高度依赖美国、巴西和阿根廷三个国家的大豆供应来满足国内需求,自中美贸易关系变得紧张以来,大豆就多次被推到风尖浪口。实际上2018年政府已经出台了一系列政策拓展国内大豆及其他蛋白原料的供应,包括黑龙江政府大幅提高大豆种植补贴、降低玉米补贴,允许符合条件的印度菜粕进口等,在一号文件的指引下,可能在2019年还会围绕一号文件的中心思想继续出台更多的政策细则。推广油菜新品种新技术以及全程机械化能够提高国内油菜种植效率,降低生产投入,提高国产菜籽对进口菜籽的竞争力,在国产菜籽供需趋紧的背景下,会对国内掌握菜籽产品主动权,避免对外依赖增加起到重要作用。


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