美债期货的交易性机会

发布时间:2019-03-07 11:59 来源:信管家官网

美债期货的交易性机会:

       鲍威尔在日前的国会证词中也提到了美国政府的债务问题,他表示,美国政府的支出方式不可持续是长期性问题。由于美联储缩表和财政、贸易双赤字,美国政府在2019年需要发行更多的国债来保障美国财政政策对冲货币政策空间有限的问题。2018年,美国国债发行总额超过1.3万亿美元,是2010年以来最大的新债发行规模。

      从期限结构来看,为刺激经济发行的国债一般是长期国债,如至少是10年期国债,这会导致10年期即更长期限的国债供给增加,抬升收益率。结合美联储缩表对国债曲线的影响,美联储缩表其实是有助于收益率曲线的陡峭,一旦美联储结束缩表,那么美债收益率曲线可能再次过度平坦化。因此,长期美债供应增加抬升收益率的效果打折扣,美债长短期收益率倒挂风险还是存在的。期现交易策略是,短期继续做空长短端利差,即买2年期国债期货抛10年期国债期货。截至3月4日,10年期和2年期美债利差为0.17个百分点。从历史上来看,每次利差倒挂幅度会不断缩小,因此不要以利差倒挂幅度较小就忽视美国经济衰退风险。

      从利率市场来看,美债收益率曲线过度平坦化,甚至出现倒挂风险。尽管2018年四季度美国GDP增速放缓好于预期,但是2019年前2个月美国多项经济数据无声地亮起了“黄灯”。


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