全球宏观经济与大宗商品市场周报

发布时间:2019-04-15 14:09 来源:信管家官网

全球宏观经济与大宗商品市场周报:

      美国通胀疲弱持续,联储利率调整更具耐心:美国3月CPI同比增长1.9%,高于1.8%的预期值和1.5%的前值,结束了连续四个月下行态势;环比增长0.4%,与预期值持平,高于0.2%的前值,显示出美国通胀水平有回升的迹象。剔除价格易波动的食品和能源部分,3月核心CPI同比增长2%,不及2.1%的预期值和前值;核心CPI环比增长0.1%,不及0.2%的预期值,与前值持平。受能源价格大涨影响,美国3月PPI及核心PPI均超预期增长,然而对市场信心提振效果有限。随着原油价格趋稳,推动美国通胀进一步升高的作用将边际减弱,美国整体通胀依然疲弱。

      欧洲经济内忧外患,欧洲央行量化宽松深化:在内部,欧洲经济增速疲弱严重,并有局部衰退的迹象;重要经济体意大利处于技术性衰退之中;英国脱欧进程陷入僵局,脱欧进程坎坷严重影响欧洲经济。在外部,欧美关税战一触即发,全球贸易壁垒愈演愈烈;IMF下调全球经济增长预期,创金融危机以来新低,也将给欧洲央行的政策带来更多的不确定性。欧洲经济内忧外患严重,故欧洲央行的利率会议更加符合市场预期的量化宽松预期,他们承认周期疲软、经济疲软,正处疲弱的现状将在今年剩余的时间里持续维持,并表示维持当前的负利率政策不变,如有必要,欧洲央行准备调整一切工具,并在未来沟通定向长期再融资操作的具体细节。

      中国3月CPI和PPI均符合预期,较前值有明显回升,猪肉价格和油价的上涨是主要推动因素,尤其是前者,未来仍需警惕其对总体CPI的影响。以美元计价的3月出口同比增速明显高于预期,较前值出现极大地改善,这主要是得益于春节因素带来的低基数效应。未来外需风险从贸易政策转向发达国家基本面情况。社会融资和新增贷款也都表现较好,贷款中短期、中长期、居民、企业全面回升,社融增速再现改善。总体上看,经济基本面依然是在逐步企稳的,这也符合我们此前的预期。数据也强化了我们认为的二季度经济将全面企稳的观点。同时,社融上升和CPI有结构性通胀的风险,均令货币政策更加难以全面放松,降息的可能性极小。

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