铜库存周报

发布时间:2019-03-11 12:13 来源:信管家官网

铜库存周报:

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,特别是中国之外的供应较为紧张,中国市场方面,铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口,另外,由于进口亏损扩大,全球范围内铜库存或重新分配,国内铜价格压力预期或有所舒缓,整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力,国网投资没有特别期待之处,汽车消费数据较差,预估铜价格上周回吐之后转入震荡,或等待消费的变化。

(二)、走势分析

当周走势:3月4日至3月8日,铜价格整体回调。

现货市场方面,国内市场现货升贴水情况整体较上周转弱,主要是上周在降税预期落地之后,期现套利盘大量获利了结,但是下游消费有限,不足以承接,现货升贴水因此转差;此外,各个品牌之间价差一度扩大较大,但随着现货升水回落,价差有所收窄。

上期所库存较上周回升0.91万吨,总量至23.62万吨附近,市场延续累库过程,但是增幅已经缓和稳定,三大交易所库存整体小幅下降

进口方面,上周,精炼铜现货进口整体继续维持亏损,并且亏损因降税预期落地进一步的扩大;另外,国内库存累积依然没有结束,因此限制进口保税区现货升水上周再度下降。

此外,从数据来看,2月份未锻轧铜及铜材仅仅31万吨,较1月份的47.9万吨环比下降16.9万吨,进口大幅度的受到抑制。

不过,2月铜精矿进口192.5万吨,继续创新高,铜精矿进口大幅度的替代成品铜进口。

上周,LME库存下降9375吨,总库存下降至11.67万吨,库存下降集中在美洲仓库,另外,COMEX库存继续下降,当前库存已经下降至5.33万吨。

另外,COMEX商业空头持仓占比再度飙升,预期未来铜库存格局或将重新分配,主要是中国进口减少,以及美洲市场进口增加。

消息面上,据乘联会最新公布数据,中国2月份广义乘用车零售销量同比减少18.5%,降幅较上个月进一步扩大。

综合情况来看,由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,特别是中国之外的供应较为紧张,中国市场方面,铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口,另外,由于进口亏损扩大,全球范围内铜库存或重新分配,国内铜价格压力预期或有所舒缓,整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力,国网投资没有特别期待之处,汽车消费数据较差,预估铜价格上周回吐之后转入震荡,或等待消费的变化


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