美股调整是否接近尾声

发布时间:2019-05-09 10:51 来源:信管家官网

美股调整是否接近尾声

      一是全球货币政策收紧的进程停滞甚至逆转,如美联储在加息方面按兵不动,中国通过结构性货币工具释放流动性,欧元区也停止货币正常化步伐;

      二是新兴市场资金外流势头放缓甚至部分资金回流;

      三是全球经济下行势头因政策扶持而短期企稳;

      从美国经济发展来看,美国2019年一季度实际GDP年化季环比初值为3.2%,预期为2.3%,前值为2.2%。此前市场普遍预计一季度美国经济增长会明显放缓。今年前两个月,受美国政府部分机构停摆、全球经济增速放缓、贸易局势紧张等影响,市场对美国经济发展前景十分悲观,不少分析师预计一季度美国经济增速仅在1.5%左右。3月,美国3个月和10年期国债收益率出现倒挂,更是一度引发市场对经济衰退的担忧。

从结构上看,美国经济在未来放缓的风险尚未解除。从一季度美国GDP贡献来看,主要来源于存货变动、净出口贸易、地方政府消费和支出加速,但是占美国GDP将近70%的私人消费支出增速低迷。

      展望后市,美国私人消费对GDP的贡献很难会有更好表现:一是一季度美国个人可支配收入环比折年率回落至0.6%,去年四季度为1.1%。1953年至今,美国个人消费支出和个人可支配收入环比折年率呈现0.5的中等正相关性。二是美国非农部门平均时薪增长缓慢,4月为27.77美元,同比增速为3.2%,低于2月的3.4%。三是美国消费者信心指数回落,4月美国密歇根消费者信心指数回落至97.2点。1978年一季度至今,美国个人消费支出和美国消费者信心指数相关度为0.51。鉴于美国个人消费支出占美国GDP比重超过69%,个人消费支出增速低迷意味着美国经济增速大概率会放缓。


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