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期权交易为什么会撼动万亿市场?

发布时间:2020-09-14 15:13 来源:信管家开户

摘要:如果一个机构投资者能用自己的资本撼动全球最大、流动性最强、最受关注的股市,会发生什么?日本软银集团最近的交易就像纳斯达克之鲸,一经曝光就在市场上引起轰动。 过去一个

  如果一个机构投资者能用自己的资本撼动全球最大、流动性最强、最受关注的股市,会发生什么?日本软银集团最近的交易就像纳斯达克之鲸,一经曝光就在市场上引起轰动。 过去一个月,软银购买了价值数十亿美元的科技股看涨期权,押注这些股票将继续上涨。这迫使出售软银期权的投资银行通过购买基础股票来对冲风险。随着这些股票的不断上涨,他们不得不不断买入以保持对冲,这可能会加剧市场的上涨。 这种鲸鱼般大的交易规模引发了一种猜测,即软银和大量散户涌入期权市场加剧了美国科技股的夏季反弹,并促成了近期的逆转。纳斯达克指数在最近两周下跌了7%以上。 衍生品交易的性质很复杂 期权是一种金融合同,它赋予持有者以预定价格购买(买入)或出售(卖出)基础证券的权利。一份合同通常涉及100只股票,这意味着投资者可以用相对较小的金额投资大量的股票。比如买苹果股票下周涨的期权可能要几百块钱,而买100股要一万多。 有两种选择。看涨期权赋予持有者在特定日期内以约定的执行价格购买股票的权利,这是扩大回报的一种常见方式。看跌期权赋予了以一定价格卖出的权利,为投资者提供了一种类似保险的保障。期权的卖方通常是一家经纪投资银行,在看涨期权价格被触发时,有义务交付承诺的股票,同时从期权买方获得溢价收入,购买相关股票以对冲其风险敞口。 数据显示,8月下旬,市场上押注股价上涨期权的62%溢价来自购买不超过10份合约的散户投资者。仅在截至9月4日的一周内,散户投资者就以这种方式购买了115亿美元的期权,创下历史新高,是去年平均水平的9倍。 看涨期权交易量的激增,在一定程度上解释了为什么美国股市直到最近才如此活跃,这也可以部分解释为什么纳斯达克指数在9月初下跌如此之快。 形态加速器效应 大量的股权衍生品交易就像一个价格加速器。通常,投资银行通过购买基础股票来对冲卖出看涨期权的风险。这将造成一个反馈回路,尤其是当股价开始向执行价移动,大量看涨期权迫使投行购买更多标的股票时。股市下跌时,投行一旦放弃对冲,就会加剧市场抛售。 据英国《金融时报》报道,软银集团利用所谓的期权价差交易,在亚马逊、微软等科技股上投资了数十亿美元,而这个日本投资集团在科技股期权上花费了40亿美元,为自己赢得了纳斯达克鲸的绰号。这笔交易涉及买入和卖出看涨期权。数据显示,除了大型机构外,大量散户也在利用杠杆买入看涨期权,一个月内买入了价值400亿美元的看涨期权。软银购买了价值数十亿美元的科技股看涨期权,基本上押注这些股票将继续上涨。但很多投资者担心,股市的快速涨跌可能与软银进行的巨额期权交易有很大关系。 期权市场活动的激增让一些投资者感到紧张。金融机构、投资顾问和监管机构将开始警惕不成熟的投资者将资金,甚至是借入资金投资于衍生品。在经济低迷时期,一旦市场出现回调,一些投资者可能会失去一切。 或者影响对软银的信心 自今年3月全球市场动荡以来,软银股价翻了一番。软银被举报从事股权操作后,一周内下跌7.48%,投资者开始对这家日本企业集团的投资策略感到不安。 传统上软银主要从事投资科技公司的私募股权投资,其中最知名的是阿里巴巴,带来了巨大的回报。现在,这家擅长一级市场的公司开始清晰地布局二级市场。软银今年8月表示,将成立一个新的部门从事公开证券交易,随后披露了对25家公司的约39亿美元投资。据报道,该公司计划投资100多亿美元购买上市股票。 但软银的股票期权操作让很多投资者大吃一惊。人们担心对衍生品的巨额押注不符合他们的战略重点。市场参与者认为,对冲基金交易衍生品没什么大不了的,但软银不是对冲基金,不应该成为对冲基金。市场在用脚投票,表达对公司做法的不满。值得注意的是,在日本企业的历史上,有很多公司和散户大举押注衍生品,结果却亏损的例子。 或许这次操作风险太高,软银对这次事件保持了沉默。据悉,软银内部正在考虑修改衍生品投资策略。该公司的高管最近会见了投资者,并向他们保证,他们的投资相对保守。

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