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市场人士:原油期货不具备持续走强条件

发布时间:2019-08-10 20:28 来源:信管家德指开户

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  3月12日,2017/2018年度储备棉市场正式开始抛储,从过去的几个交易日来看,市场成交并不积极,这是当前市场状况下的正常反映。笔者认为,短期国内市场供过于求的现状难以改变,棉价将继续承压下行。

  截至3月20日,累计计划出库21.01万吨,累计出库成交15.18万吨,成交率为72.24%;成交平均价格为14442元/吨,折3128价格15654元/吨,成交最高价16310元/吨,最低价12940元/吨。从市场成交情况看,同比去年开局要差很多,2016/2017年度最初的储备棉成交率达到93%,7个交易日累计成交了20.2万吨。在去年储备棉抛储初期,市场成交活跃有一定的非理性因素;今年在市场回归理性的情况下,市场成交率或进一步下行。

  供给充足和工业库存支撑,使得纺织企业在参与储备棉市场时能够保持理性。截至3月12日,纺织企业棉花平均库存使用天数约为46.4天(含到港进口棉数量),环比增加4.5天,同比增加12.5天。而新棉供应充足,进口棉也大量到港,加上储备棉的抛售,企业基本上能够随用随买,不存在无米下锅的情况。

  厚石天成侯延军告诉《每日经济新闻》记者,这次中金所规则调整的最大意义是让大家看到了交易所继续恢复股指期货常态化的决心和循序渐进的预期。这次的股指期货跨品种单向大边保证金制度对股指期货套利策略、价差交易策略、多品种短线策略都是利好,相当于部分减免了保证金,也就提高了资金使用率,实际上也就提升了策略盈利能力,这些策略估计会增加仓位,也提升了股指期货的流动性。对于量化对冲策略应该没有太多影响,因为量化对冲策略的基本原理是买入股票做空股指期货,股指期货长期的空单,也就享受不到这次的政策。但是也不排除有部分量化对冲策略也在期指上做一部分基差交易,这样就会形成多品种反向持仓,就能够享受到这次政策利好。

  2017/2018年度,国内棉花增产明显,产量预期在570万吨左右,同比去年增长100万吨,且质量也得到提升。同时,去年抛储达到322万吨的天量,也造成年度期末库存明显增加,比上个年度增加了近70万吨。

  因此,在不考虑进口和国储棉供应的情况下,今年的供应量同比增加了170万吨,即使假设本年度国内需求增长30万吨,供过于求的局面仍然非常严峻。

  据中国棉花信息网的最新数据,2月底的国内工商业库存达到424万吨,同比去年增加122万吨。市面上棉花充裕,而下游企业需求却没有明显好转,企业采购欲望不强,棉花价格持续阴跌。

  产业链方面,纱线价格没有明显提升,纺纱利润没有增厚,订单也无大的改善,加上资金偏紧,因此近期企业放量采购的概率较小,难以从根本上改变目前疲弱的棉市。

  虽然近期国内市场供需面较差,但从长远来看,全球棉市基本面向好,有望改变市场预期。首先,在今年抛储结束后,国储存量有望下降至250万吨以内,结合我国的产销情况,基本上属于安全库存,国储棉压力已经完全释放。其次,由于棉花种植面积萎缩,后期国内供应预计维持在570万吨,需求维持在870万吨,存在300万吨左右的缺口。最后,受需求稳步提升影响,全球期末库存连年回落,未来将走向紧平衡。

  基于以上原因,笔者认为,市场参与者在国储抛售后期或加大补库力度,提升储备棉的成交比率,从而抬升价格。

  综上所述,鉴于目前国内市场供过于求的局面难以改变,近期棉价还将承压,但后期市场预期可能会发生变化,催生企业的补库积极性,从而推升棉花价格。

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