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期货市场目前开户人数建信基金朱金钰:商品期货ETF如何投资?

发布时间:2019-12-06 17:16 来源:信管家德指开户

摘要:12月6日,今日头条基金频道《对话老司基》栏目专访建信基金资产配置与量化投资部总经理助理朱金钰,详解商品期

  12月6日,今日头条基金频道《对话老司基》栏目专访建信基金资产配置与量化投资部总经理助理朱金钰,详解商品期货ETF投资逻辑。

  嘉宾简介:朱金钰,清华大学工学学士、工学硕士,加拿大滑铁卢大学工学博士,从事期货投资近十年;曾任Mapleridge Capital公司量化策略分析师、中信证券(行情600030,诊股)交易与衍生品部投资经理,现任建信基金资产配置与量化投资部总经理助理。

  问:欢迎建信基金资产配置与量化投资部总经理助理朱金钰老师做客今日头条基金频道《对话老司基》栏目,商品期货ETF近期走入了我们的视野,对于基金圈大部分基民来说这个新生事物还比较陌生,可以先和我们科普下,商品期货究竟是什么?

  朱金钰:各位今日头条的网友大家好!很高兴能和大家一起探讨关于商品期货ETF的相关话题。我相信大家对商品这个词都不陌生,那么来说说期货的概念。

  期货是由期货交易所统一指定的,规定在特定的时间和特定的地点进行交割的标准化合约。举个例子,如果今天买一斤苹果10块钱,一手交钱一手交货,这就是现货交易;如果你和商家签订合约,信管家黄金开户,一个月后以10块钱的价格购买一斤苹果,这个合约可以理解为远期交易。期货和远期本质很像,只不过期货由交易所统一指定,作为场内交易更加标准、透明、规范,流动性更好,风险也更低。

  问:商品期货有什么配置价值?

  朱金钰:商品期货主要具备两大配置价值,分别为分散组合风险和对冲通胀风险。

  一是分散组合风险。在进行资产配置时,投资组合一般通过选择相关性较低的资产,实现风险分散。商品期货与股、债的走势相关性都较低,能够帮助投资者把握大类资产轮动趋势,有效降低组合风险。Wind数据显示,商品期货与股、债的月度相关性分别为26.1%、-19.8%。

  二是对冲通胀风险。商品期货的走势是对商品价格的直观反映,是一般价格水平的重要组成成分,在对冲通胀风险方面具有天然优势。从长期来看,在通货膨胀上行的过程中,以易盛能化A为代表的商品期货指数更加受益。

  问:直接投资商品现货、投资商品的期货合约、投资商品类上市公司股票和投资大宗商品ETF有什么区别?各有什么优劣势?

  朱金钰:投资商品现货需要实物交割,这个对大部分投资者来说不太现实。期货投资相对来说门槛也比较高,首先需要开立期货账户,同时启动资金比较高,另外对投资者有一定的专业经验要求,因为期货涉及保证金、杠杆,还需要考虑合约的移仓换月等等。商品类公司股票是T+1的交易机制,同时还存在估值风险,投资者需要对行业逻辑及基本面研究有一定了解来甄选优质股票。

  商品期货ETF无需单独开立期货账户,也无需考虑商品期货端的特殊交易规则,同时具有T+0的交易特征,资金效率较高。另外商品期货ETF只暴露了商品价格风险,没有暴露估值风险,投资门槛相对更低。

  问:商品期货ETF在海外发展情况如何?我国有哪些可借鉴之处?

  朱金钰:商品期货指数化投资在国外已成为主流投资方式之一,受到多家大型投资机构青睐。根据美国ETF数据库相关数据显示,截至2019年6月28日,美国全商品综合型ETF总规模已超过95亿美元。商品期货ETF由于其在资产配置方面的独特功能,在美国受到投顾公司的青睐,信管家官网,是资产配置组合中不可或缺的标的之一。随着全市场首批商品期货ETF获批,国内投资者今后也能通过公募基金布局我国的商品期货。

  问:商品期货ETF有杠杆吗?有主动做空机制吗?

  朱金钰:期货的合约保证金机制确实是杠杆交易,但这只产品投资于标的指数成份期货合约和备选成份期货合约的价值合计不高于基金资产净值的110%。比如合约价一百万,保证金10%,我们不会把所有钱作为保证金去做一千万的组合,而是只做一百万头寸,保证金占用十万,剩下九十万做货币工具类投资,比如回购、短债、协存等等来增厚收益。

  目前国内的商品期货ETF没有主动做空机制,一般是多头产品,主要采用指数复制策略,即按照成份期货合约在标的指数中的基准权重来构建指数化投资组合,并根据标的指数成份期货合约及其权重的变化进行相应调整。比如建信能化ETF投资于标的指数成份期货合约和备选成份期货合约的净多头价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于ETF资产净值的110%。

  问:商品期货ETF适合哪种客户?

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